Observatoire monétaire

Entre janvier 1999 et août 2026, la masse monétaire a été multipliée par 3,93, soit une croissance moyenne de 5,1 % par an. Sur la même période, l'économie réelle de la zone euro (PIB en volume) a progressé de 1,3 % par an : la monnaie a donc crû d'environ 3,7 % par an au-delà de la production.

Source : Banque centrale européenne, agrégat M2 de la zone euro, corrigé des variations saisonnières. Le graphique montre l'encours ; les variations sont calculées sur l'indice des encours notionnels de la BCE, qui neutralise les élargissements de la zone euro, les reclassements et les effets de change. PIB réel : BCE / Eurostat, zone euro, volumes chaînés, dernier trimestre publié 2026 T1. Données collectées le 17 oct. 2026.

Entre janvier 1999 et août 2026, la masse monétaire a progressé en moyenne de 5,3 % par an. Le rythme a culminé à 12,3 % (février 2021) et touché un point bas à -2,4 % (août 2023). Sur la même période, le PIB réel de la zone euro a progressé en moyenne de 1,4 % par an : l'écart entre les deux courbes mesure la monnaie créée au-delà de la production.

Source : Banque centrale européenne, taux de croissance annuel de M2, moyenne arithmétique des taux mensuels observés ; PIB réel de la zone euro en volumes chaînés (BCE / Eurostat), glissement sur un an de chaque trimestre. Données collectées le 17 oct. 2026.

Entre 1999 et 2025, l'inflation a été en moyenne de 1,8 % par an en France selon l'indice des prix harmonisé européen (IPCH), contre 2,1 % pour l'ensemble de la zone euro. En cumulé, ce qui coûtait 100 € en France en 1999 en coûte 162 en 2025. Dernière donnée publiée : +3,4 % sur les douze mois à fin septembre 2026 (ce point n'entre pas dans les moyennes, calculées sur années complètes).

Source : BCE / Eurostat, IPCH France et zone euro, moyennes annuelles des taux annuels mensuels (années complètes) ; dernier point : taux sur douze mois du mois le plus récent. Données collectées le 17 oct. 2026.

Prix de production de l'industrie française pour le marché français, comparés à l'inflation des prix à la consommation (IPCH France), en glissement sur douze mois.

Entre janvier 2015 et août 2026, le glissement annuel moyen a été de 2,8 % pour les prix de production de l'industrie, contre 2,0 % pour les prix à la consommation. Dernier point de l'IPCH : +2,6 % (août 2026).

Sources : Insee, indice des prix de production de l'industrie française pour le marché français, ensemble de l'industrie, base 2021 (glissement sur douze mois calculé par SELOR₿) ; Eurostat, IPCH France. Données collectées le 17 oct. 2026.

L'indice du prix de la baguette est calculé à partir du prix moyen officiel de vente au détail du pain baguette publié par l'Insee. La masse monétaire est corrigée de la croissance réelle de l'économie de la zone euro : elle approche la monnaie créée au-delà de ce que justifie la production.

Entre 1999 et septembre 2026, le prix moyen d'une baguette de 300 g est passé de 0,75 € à 1,24 €, soit +64,8 % (+1,9 % par an). Sur la même période, la masse monétaire de la zone euro, rapportée à la croissance de son économie réelle, a progressé de +175,1 %.

Sources : Insee, prix moyen annuel de vente au détail du pain baguette (1 kg), métropole (idbank 000442615), ramené à une baguette de 300 g ; BCE, M2 en moyenne annuelle et PIB réel de la zone euro (volumes chaînés). Dernier point : prix mensuel Insee (septembre 2026, idbank 000442423), M2 du même mois et PIB réel du dernier trimestre publié (2026 T1). Pas de relevé Insee en 2020. Données collectées le 17 oct. 2026.

Illustration, à lire avec précaution : prix de la baguette rapporté à la masse monétaire M2, elle-même ajustée de la croissance réelle de l'économie de la zone euro. Un prix dépend aussi des coûts propres à chaque filière.

Mesurée en proportion de la monnaie créée au-delà de la croissance de l'économie, la baguette vaut 60 en septembre 2026 contre 100 en 1999. Rapportée à la monnaie, elle est devenue 40 % moins chère.

Calcul SELOR₿ : indice du prix moyen de la baguette (Insee) divisé par l'indice de la masse monétaire M2 rapportée au PIB réel de la zone euro (BCE). Données collectées le 17 oct. 2026.